封鎖霍爾木茲海峽日本躺槍
伊朗近日實質封鎖霍爾木茲海峽，市場最直接的反應不是「缺油」兩字，而是對缺油的恐懼。這條水道平時承載全球約兩成的石油與液化天然氣（LNG）運輸，一旦受阻，衝擊除了沙特等一眾產油國，還同時沿著油輪、保險、煉油、航空燃油與柴油供應鏈，層層傳導到進口國的物價與工業成本。國際能源機構（IEA）已在3月11日協調成員國釋出4億桶戰略儲油，日本同日宣布將率先釋出約8,000萬桶、相當於45天供應量的儲備，顯示危機已從地緣政治事件，升級為各國必須正面處理的能源安全事件。
對日本而言，問題尤其尖銳。日本約95%的原油進口依賴中東，其中約70%要經霍爾木茲海峽；1月進口量約280萬桶/日，當中沙烏地阿拉伯、阿聯酋、科威特與卡達都是關鍵來源。雖然日本現有緊急石油儲備約可支應254天消費，短期內不至於斷炊，但儲備的功能是買時間，不是改寫依賴結構。只要海峽持續受阻，補庫成本將變高、替代航線更長、替代原油更難完全匹配日本煉廠設備，價格壓力仍會持續。
日本率先釋儲有三層含義：第一，政府希望平抑現貨市場與民眾預期，避免油商囤貨、零售端搶價；第二，向煉油與航運業傳遞「供應不會立刻中斷」的穩定訊號；第三，爭取時間等待IEA協調與外交斡旋生效。問題是，戰略儲備能對付的是「時間差」，不能對付「結構性高價」。一旦油價高位維持數週至數月，日本將承受輸入型通膨再起的壓力，汽油、電力、石化原料與物流成本會同步上升，對本已脆弱的內需與實質薪資形成二次打擊。路透報道指出，日本零售汽油已升至每公升161.8日圓，政府甚至需動用補貼將價格壓在170日圓以下。
區域通脹壓力明顯
更值得留意的是霍爾木茲局勢惡化後，油輪與LNG船運費急升，保險成本攀高，亞洲煉油替代貨源短缺、下游燃料勢將更貴。柴油市場尤其危險，因為它連接貨運、農業、工業與發電備援；若柴油價格失控，經濟感受到的將是廣泛的成本推升與準滯脹風險。航空業同樣首當其衝：航油成本上升、部分航線繞飛、中東樞紐不穩，都會壓縮票價與載運效率。
因此，日本的困境其實只是亞洲脆弱性的縮影。亞洲在2025年約有近60%的原油進口來自中東。南韓約70%的石油、20%的LNG依賴中東；中國約一半海運石油來自中東；印度約55%的原油進口來自中東，且分析人士認為它在主要亞洲經濟體中對長期衝擊最脆弱，因其庫存相對薄、替代來源轉換成本更高。這意味霍爾木茲若久阻，衝擊不會停在日本，而是擴散為亞洲製造業成本上升、航運與煉化競價加劇、區域通貨膨脹壓力同步抬頭。
從媒體角度看，這場危機最該被記住的，不是某一天油價飆到多少，而是它再次揭示一個殘酷現實：對依賴中東入口的國家而言，能源安全從來不只是庫存天數，而是運輸路徑、採購來源、發電結構與外交風險管理的總和。
（盧盡義，《金星匯》創辦人兼社長，20年媒體傳播經驗，曾以筆名盧盡義於《信報》、資本一週等媒體供稿多年。目前專注於《金星匯》及各大券商平台撰寫財經分析文章。）
