萬國數據乃雲端服務加價受惠者
要點：
- 阿里雲宣布旗下多項AI訓練與推理相關雲端服務加價，部分產品加幅超過三成，象徵雲計算行業正式由「供過於求」轉向「求過於供」的新周期。
- 萬國數據2025年第四季淨收入按年升6%至29.2億元人民幣，經調整EBITDA達13.656億元，EBITDA率46.7%，計費率升至75.5%，反映需求穩健。
- 集團簽約及預簽約面積達67萬平方米，按年增長4%，AI時代高密度機櫃需求急速膨脹，推動資產價值與盈利能力同步提升。
- 阿里雲今次加價被視為AI算力需求爆發的序章，GPU供應緊張與推理需求急增，將持續推動底層算力基建企業（如萬國數據）進入估值重估通道。
阿里雲突然宣布旗下多項雲端服務加價，最高漲幅達三成以上，為沉寂多年的雲計算市場打開了久違的價格上升通道。這一動作背後的意義遠不止於成本壓力，而是整個行業從「供過於求」走向「求過於供」的轉折點。萬國數據（09698）亦可望脫離股價低谷。
阿里雲今次加價主要集中在AI訓練與推理相關的算力與存儲產品，平頭哥真武810E算力卡加幅最高達34%，高性能存儲CPFS（智算版）亦上調約三成。加價理由不難理解：AI模型規模愈做愈大，GPU、記憶體、頻寬、電力成本全面上升，推理需求更呈指數級爆發。當雲廠商不再「以價換量」，而是把成本壓力向下游傳導，整個雲計算行業的盈利結構便會迎來重估。
萬國數據正是這場重估中的核心受惠者。作為中國高性能數據中心龍頭，萬國數據多年來深度服務阿里、騰訊、字節跳動及多家金融與AI大模型企業，屬於雲計算基建中最不可替代的一環。雲廠商加價後，IDC的續約價格自然有上調空間，而AI時代對高密度機櫃的需求急速膨脹，更令萬國數據的資產價值水漲船高。
2025年第四季度，集團淨收入同比增加8.6%至29.2億元人民幣，經調整 EBITDA（非公認會計準則）同比增長5.2%至13.656億元人民幣，經調整EBITDA率為46.7%。截至2025年12月31日，簽約及預簽約的總面積約67萬平方米，同比增加6.4%，計費率（計費面積除以運營面積）為75.5%，高於2024年底的73.8%。現價45.89元，升15.09%。
當行業進入加價周期，這種彈性只會更明顯。市場過去對IDC的擔憂集中在重資產與負債水平，但在AI時代，數據中心已不再是成本中心，而是算力基建，估值邏輯自然不同。股價方面，萬國數據在績後一度突破52周高位，曾見46.94元，隨後回調但走勢上仍屬偏強勢頭。只要守住40元支撐，後市仍有機會再度挑戰此前高位48.9元。
預料阿里雲今次加價只是序章，AI時代的算力需求才剛開始。當雲服務價格上升、GPU供應緊張、推理需求爆發，真正站在價值重估中心的，是提供底層算力基建的萬國數據等企業。
