業績公佈後整固
西銳宜趁低吸納
2025年歐美私人飛機市場發展暢旺，本是利好相關企業，無奈中東地緣緊張關係，令油價急升，間接衝擊私人飛機公司的2026年想像空間。西銳（02507）在2025全年業績公佈後翌日大跌逾16%，正反映市場對油價高企的憂慮。
西銳是全球頭部的私人飛機供應商，旗下兩大品牌線——SR2X系列及願景噴氣機——均居於世界前列。自1984年於美國威斯康星州成立以來，該公司已累計交付逾11,000架SR2X系列飛機和逾700架願景噴氣機，居於全球同類可比的私人飛機市場龍頭地位。2025年，西銳的收入達到約14億美元，高於2018年的4.84億美元，在七年內增長近三倍。經調整EBITDA同比增長約14%，達到2.13億美元，而2018年為4,600萬美元。
2025年，公司錄得純利1.39億美元，按年增長15%；每股盈利38美仙，擬派末期息每股12美仙，股息率約30%。去年，在收入同比增長15.4%至約14億美元的同時，喜見公司的毛利率同比升0.7個百分點至35.2%。這反映公司的私人飛機產品具有很好的議價能力，品牌溢價明顯。
根據公開資料顯示，西銳旗下的SR2X系列已連續24年引領市場，成為最暢銷的單引擎活塞飛機，2025年交付量達691架。於2025年，該公司通過推出SR系列G7+，進一步鞏固其在活塞飛機市場的地位，這是全球首款配備獲美國聯邦航空管理局批准的自動緊急着陸系統的單引擎活塞飛機。另外，願景噴氣機亦保持其通用航空業最暢銷噴氣機的地位，交付量達106架，連續8年位居榜首。
西銳目前已在全球60多個國家獲得認證及驗證。截至2025年12月31日，該公司擁有1,066架飛機儲備，其中包括約221架願景噴氣機的預訂。此外，截至2025年12月31日止十二個月，它們的SR2X和願景噴氣機合計淨訂單增加了95架，從截至2024年12月31日止十二個月的633架增至截至2025年12月31日止十二個月的728架，主要歸因於G7+系列的推出，以及兩條產品線之間產品階梯的延續和圍繞擁有體驗不斷發展的生態系統。
綜合以上可見，西銳的業務基本面穩健，且在手現金達2.8億美元，未來穩健派息有底氣。當中東局勢緩和，霍爾木茲海峽全面重啟，油價回落，西銳股價勢必重拾動力。去年公司股價曾因跌出恒指綜合成分股而大跌，這種情況應該不會再出現，加上現已重新納入恒指，後市值得期待。
公司的成交量很穩，說明莊家有力護盤，而美中不足是市場對其認知度較弱，單靠小眾護航未必有更大出路。公司現價市盈率約11倍，合理不貴，結合考慮它們為全球私人飛機市場的龍頭公司，應予溢價。市場人士認為，若按15倍計，約有30%上望空間。
