港股跑輸環球股市原因
今年全球股市呈現明顯分化，美股納指在AI帶動下穩健上漲，日經225指數一年漲幅近50%，韓國KOSPI指數更在半導體狂潮中飆升超過100%，台股加權指數亦受惠台積電等巨頭表現亮眼，A股在部分科技板塊帶動下亦有不俗表現。相比之下，恒指及科指卻持續跑輸，年初至今表現明顯落後。核心原因在於當前市場最熱門的主題——半導體硬件，尤其是存儲和光學相關股份，在港股市場嚴重缺乏代表企業。
2025至2026年，全球半導體產業迎來史詩級增長。根據機構預測，2026年全球半導體市場規模將達到約9,750億美元，年增長率高達26%。AI基礎設施的爆炸性需求是最大推手，在這波浪潮中，存儲芯片（DRAM、NAND、HBM高頻寬記憶體）成為焦點。AI訓練和推理需要巨量高速存儲，HBM需求激增導致供應緊俏，價格大幅上漲。三星電子、SK海力士等韓國企業直接受益，韓股因此大漲。台灣的台積電不僅是先進製程龍頭，更深度參與AI芯片供應鏈，帶動台股屢創新高。
港股市場以金融、地產、消費和傳統互聯網企業為主。恒指權重股多為銀行、保險、房地產及內地消費平台，科技板塊則以軟件、電商、遊戲和互聯網服務為主，硬件尤其是半導體相關公司極少。即使有少量半導體概念股，如中芯國際（00981）、華虹半導體（01347）、瀾起科技（06809）等，但整體市值和影響力遠不及日韓台企業。這些公司雖在存儲相關領域有進展，但難以形成指數級帶動效應。港股缺乏像三星、SK海力士那樣的「平台級」半導體硬件巨頭。因此當全球資金追逐AI鏟子股（即硬件基礎設施）時，科指雖然包含部分科技股，但更多是消費互聯網企業，未能充分分享全球AI硬件盛宴，港股便跑輸環球股市。
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張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
