AI助攻未來嬰童產品
不同集團前景堪關注
產品智能化是未來的必然發展趨勢，且市場規模正持續擴大。而AI人工智能將進一步深入各大產業的細分領域，電影裡的智能家庭生活絕不再是夢。
在智能家庭領域中，智能家電賽道比較成熟，國內市場基本由幾個大品牌瓜分，如海爾（01169）、美的（00300）、小米（01810）等。但隨着AI人工智能的持續發展，嬰童產品賽道或將迎來大爆發。雖然中國的人口出生率在下降，但預期在人工智能優化工作效率的支持下，未來家庭生活的Quality Time將會提升，間接為出生率回升帶來新的動力。同時，人工智能育嬰產品亦將有望不斷升級，大大降低育兒的時間和成本。市場預期2030年，智能嬰童產品市場將有望突破800億元人民幣（下同），較2025年翻倍，期內複合年增長率達約18%。
在這個細分的智能嬰童產品賽道上，中國高端嬰童產品品牌Bebebus的母公司不同集團（06090）尤其值得留意。
2025年，不同集團錄得銷售收入約14.46億元，同比增長15.8%，年內利潤約6,520萬元，同比增長11.4%；而年內經調整純利則為1.36億元，按年增加22.3%。另外，值得留意的是該公司去年的綜合業務毛利率有所下降，由2024年的50.4%微降至2025年的49.5%。不同集團在年報中指出，這主要由於毛利率相對較低的嬰兒護理產品於總收入中所佔比重上升。
以上數據反映了幾個重點：首先，該公司品牌價值良好，並未在宏觀經濟波動下產生重大的影響，從而推動着整體業務的增長。其次，不同集團的主要收入來自四大場景板塊，包括出行、睡眠、餵養和嬰兒護理。根據其年報披露，出行和睡眠場景板塊的收入同比下滑顯著，但餵養和嬰兒護理場景板塊的收入則同比大幅上升。這正顯示着在經濟波動下，消費者更傾向於低消費，惟更重要的是消費者仍然忠愛Bebebus品牌產品，並未轉向其他品牌。第三，此收入結構的改變，往往是未來轉化為高增長的潛力。餵養和嬰兒護理產品都是入場級的產品，消費者持續忠於品牌，大有希望於未來轉化為認購出行、睡眠兩個場景產品的動力。第四，2025年，公司的線上銷售收入持續穩健增長，進一步說明Bebebus的品牌價值和韌性。
年報中，不同集團明確指出，其將聚焦高端品牌業務板塊及具身智能加高端製造板塊，力爭成為「全球家庭生活AI科技應用領跑者」。2026年，該公司計劃加大四大核心心智品類，如嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅的AI升級。同時，它們亦計劃把優質用戶群體延展至3至12歲兒童及家庭，針對兒童成長線開發多樣化的智能產品，以及為「家庭CFO」開發智能用品如旅行箱。AI產品升級下，前景及估值皆可期。
