盈喜背後真正動能
迅策有望再創高峰
在通用大模型的持續發力下，不少投資者已開始將目光放在垂直AI大模型身上。與作為底盤的通用大模型（LLM）相比，垂直AI大模型更貼近於為行業而制定。在8月3日，美股Palantir（PLTR）公佈了亮眼的2026 Q2業績，其股價更在業績公佈後大漲15%。而在港股的對標企業迅策（03317）亦不遑多讓，於7月31日發佈了正面盈利預告，8月3日當天大升逾13%。
根據公司的盈喜公告披露，2026年上半年，迅策將錄得收入約9.67億元人民幣（下同），同比大幅增長約388.76%。收入增長主要歸因於：企業AI落地需求集中釋放，企業對高質量、結構化及場景化數據需求增加。同時，企業級AI實時數據基礎設施及分析部署加速，驅動該公司的核心業務收入增長。期內，迅策的多元化行業滲透加速，跨行業複製能力持續驗證。這反映了迅策已從「決策大模型SaaS平台」的誤讀中，調整為「企業運營數據化決策LLM」。
過去，迅策或許被視為賦能行業的通用大模型之一，但經過大半年的高速發展，它們讓市場認識到此公司的真正競爭優勢和盈利模式。通過拓展新行業，提供「算力–數據–Token–模型–應用」全鏈路一體化產品，其毫秒級決策能力，不但助力企業的日常運營，因應不同場景作出準確決策，更驅動其業務加速構建。此外，隨著Token業務模式落地，Token調用量攀升，成為迅策的收入增長新引擎。而更值得留意的是迅策的國際化業務拓展及生態構建正加速推進。2026年上半年，迅策積極拓展海外業務，並在海外市場實現收入增長，進一步體現其海外業務的可持續性。
在收入高速增長的同時，迅策亦啟動了盈利增長模式。按盈喜公告顯示，2026年上半年，迅策預期將錄得母公司擁有人應佔利潤約7,251萬元，而去年同期為虧損8,943萬元，實現扭虧為盈。期內，其經調整淨利潤約6,700萬元，而去年同期為經調整淨虧損約1.05億元。實現盈利增長主要歸因於：高盈利業務的利潤佔比在擴大；平台化與模塊化的產品架構規模效應釋放，運營效率提升。與此同時，集團研發費用、銷售費用及行政管理費用佔比較去年同期優化；及資金管理效率提升，投資收益貢獻增量收益，增厚期內利潤。
雖然目前暫未有詳細數據展示其產銷比，但可以明確一點的是迅策的規模效應正在持續上升，高毛利的Token業務不斷擴大，相信不同行業的企業與迅策的TokenOS操作系統的深度綁定已啟動，且有望不斷延伸拓展。
迅策今年曾高見383港元，現價僅為三分之一。若按預測P/E計當然不便宜，但按P/S計，加上其高速增長力，現價並不高，甚至遠較其他AI大模型股為低，實在大有機會翻倍成長。
