天數智芯扭虧迎爆發 算力國產化龍頭邁入規模放量期
隨著全球大模型技術從訓練演進至大規模推理應用，AI算力的國產替代潮已進入不可逆轉的黃金加速期。作為港股市場中稀缺的「國產通用GPU第一股」，天數智芯（09903）近期迎來盈利扭虧、新旗艦發布、國產大模型即時適配以及染藍預期等多重重磅利好。公司「訓推雙線」產品呈爆發式放量，經營槓桿顯現，長線投資價值極其突出。
業績扭虧為盈，染藍預期與資金優勢共振
天數智芯近期發布公告，預計2026年上半年實現淨利潤6,000萬至1.4億元人民幣，順利實現扭虧為盈。除了投資公允價值收益增長外，公司主營業務的高速增長更是核心支柱。回看2025年，公司實現收入10.34億元人民幣，同比大幅增長91.6%，綜合毛利率攀升至54.0%，其中訓練與推理系列收入分別大增116.7%和238.2%。
此外，恒生指數公司正就恒生科技指數編算方法進行修訂，中信證券測算天數智芯有望調入恒生科技指數市值組。加上公司2026年完成IPO及配售合計籌集資金超105億港元，為未來的流片、研發與供應鏈建設提供了極深厚的資金壁壘。
旗艦天垓300實力媲美Hopper 大廠巨額採購引爆彈性
在技術與產品層面，天數智芯在WAIC 2026上正式發布新一代旗艦通用GPU「天垓300」。長江證券指出，天垓300可支持從單機到規模化集群部署，在MoE、Prefill及Decode等關鍵效能上均優於Hopper方案，標誌着國產GPU正式從「可用」跨越至「好用」。此前MiniMax H3開源首日，公司即實現「開源即適配、適配即可用」，展現出頂級的軟硬件協同生態。
商業化進程方面，截至2025年末公司已服務超340名客戶、落地項目超1,000個。市場消息指字節跳動正與天數智芯洽談採購至少5萬顆AI晶片用於推理工作。隨着國內互聯網巨頭陸續切入其供應鏈，公司推理與訓練產品的出貨量正迎來指數級增長。
「雲邊端」全場景覆蓋，彤央系列打開具身智能新空間
除了雲端算力外，天數智芯正構築第二條成長曲線。公司發布了「彤央」系列邊端算力產品，完成「雲＋邊＋端」全場景布局。其中彤央TY1200算力終端具備300 TOPs性能，已全面適配AI智能體OpenClaw，並在格藍若機器人（具身智能）、瑞幸咖啡門店（商業智能）以及「車路雲一體化」試點城市（交通智能）大量落地。
據弗若斯特沙利文預測，中國通用GPU市場規模將於2029年達到7,153億元，國產化率將由3.6%快速提升至31.0%。天數智芯具備自主研發的核心架構與軟件棧，費用率隨規模擴大顯著下降，經營槓桿全面釋放。在國產算力剛需爆發、業績拐點確立以及指數納入預期的三重催化下，天數智芯股價從高位腰斬，現正處於調整浪以來的低位邊緣，下跌風險邊際不大，後市潛在上升空間極其廣闊，值得投資者重點關注。
