艾德韋宣中期點評：拓運動品牌補缺口，下半年業績有憧憬，現水平分注吸納
艾德韋宣集團（09919）為大中華區領先的泛時尚綜合營銷服務商，核心主營包括奢侈品體驗營銷、品牌活動策劃、數字營銷推廣、IP項目運營，同時亦服務高端汽車品牌，提供線下活動、品牌展示及市場推廣服務，長期合作眾多國際奢侈品牌及豪華車企，行業口碑及客戶黏性極高。
截至2026年6月30日止六個月，集團實現營業收入2.87億元人民幣，按年同比下跌8.1%；股東應佔純利2,288萬元人民幣，按年同比回落28.6%；毛利率32.0%，較去年同期輕微收縮。董事會宣派中期股息1.8港仙，持續穩定回報股東。
業績倒退核心原因為高端汽車行業整體表現疲弱，直接拖累公司汽車板塊營銷業務收縮。2026年上半年內地豪華車市場需求偏淡，多數高端車企收緊營銷開支、暫減線下巡展及品牌活動，令公司汽車相關訂單及毛利明顯回落。其次，市場個別中腰部奢侈品牌審慎控制營銷預算，減少大型高毛利線下活動，令整體項目毛利結構短線受壓。
但奢侈品行業呈現極度頭部集中格局，全行業僅約2%的頂級VIC核心客戶，已貢獻接近45%的全行業銷售額。高淨值頭部品牌財力雄厚、品牌定位高端，市場推廣屬長遠戰略性投入，營銷預算極少隨短期消費波動收縮。艾德韋宣長期深度合作大量頂級VIC頭部品牌，核心合作關係穩固，能夠持續承接高質量、高穩定性的營銷訂單，相比同行擁有更強的抗周期能力，未來業績修復及回暖空間更為明朗。
面對汽車板塊業務萎縮的情況，集團亦積極開拓新客群作業務補充，持續引入更多海外運動品牌客戶，例如Adidas、始祖鳥、Lululemon等。憑藉自身線下活動策劃、數字營銷的服務能力，承接運動品牌的市場推廣、快閃展覽等項目，以此填補汽車業務帶來的收入缺口，豐富客戶組合，降低對單一板塊的依賴。
公司維持零負債、淨現金的穩健財務狀況，能夠穩定派息、抵禦行業低谷，充分把握後續市場復甦機遇。
股價走勢方面，股份經歷長時間估值調整，現時股價已回落至階段性低位，對應市盈率亦回落至相對吸引水平，市場已經充分反映短期汽車及消費周期的壓力。與此同時，公司亦公布股份回購計劃，回購行動對二級市場股價形成實質支持。鑑於公司基本盤並未惡化，財務狀況穩健，向下的調整空間相對有限。對於認同行業周期修復邏輯的投資者，可以考慮趁低位作分注式吸納，中長線目標1.1元以上。
