海外擴張有望沖業績 霸王茶姬或重拾動力
中國新消費模式持續變化，除了產品不斷推陳出新外，運營模式上亦從內轉外，加速海外市場的擴張步伐，讓中國新消費品牌走進國際消費市場，以對沖國內日益受壓的盈利空間。乘夏日之利，內地新興冰淇淋品牌樓野人先生（YEAH Gelato）亦擇機攻港，於銅鑼灣黃金地段利舞台廣場開設首店。
不過，據市場公開資料顯示，以平價招徠的新消費品牌蜜雪冰城（02097）自踏入2026年以來，便有香港加盟商退市，市場傳聞在尖沙咀的店舖每月曾勁蝕100萬。雖然蜜雪冰城無人要，但霸王茶姬（CHA）卻陸續來。
據2025財報顯示，霸王茶姬實現GMV（商品交易總額）315.8億元人民幣（下同），同比增長7.2%；營收為129.1億元，同比增長4%；經調整後淨利潤為19.1億元，上年同期為25.1億元。換言之，該公司的2025業績有所倒退。至於2026年第一季度，霸王茶姬則實現總GMV達79.18億元，環比增長8.1%；淨收入35.46億元，同比增長4.5%；經調整淨利潤5.07億元，全球門店數達7,531家。具體來看，霸王茶姬一季度營業利潤達5.47億元，營業利潤率為15.4%，較上一季度扭虧為盈；剔除股權激勵費用後，公司經調整營業利潤達6.06億元，對應營業利潤率提升至17.1%，較上一季度的1.0%大幅改善，已連續13個季度實現盈利。
其中，尤其值得留意的是，該公司的業績亮點主要來自海外市場的擴張。據2026年第一季財報顯示，霸王茶姬海外市場GMV達4.26億元，同比增長139%，海外同店GMV增速環比改善近14%，海外市場已成霸王茶姬重要增長引擎。截至2026年3月31日，霸王茶姬海外門店總數達374家，已進入馬來西亞、新加坡、泰國、印尼、菲律賓、越南、美國等海外市場。
截至2026年3月31日，霸王茶姬會員數突破2.48億，季度淨增超千萬，季度活躍會員數接近5,000萬，環比增長11.7%。2026年1月，霸王茶姬完成會員體系全面煥新，一季度共落地217場線下會員活動。此外，霸王茶姬圍繞早餐、夜間、校園、婚禮等多元場景，擴充「早系列」「晚系列」場景專區，提升品牌在不同消費時段與生活場景中的滲透率。
相較於海外，國內市場同店銷售持續承壓。2025全年財報顯示，國內同店平均月度GMV已從2024年底的45.6萬元下滑至33.74萬元。與此同時，該公司亦進行了運營收益模式革新，從傳統的向加盟商銷售原材料和設備的模式，逐步轉向基於GMV的品牌抽成合作方式，將總部收入及門店經營表現更深度綁定。2026年，該公司計劃在國內淨增約300家門店，在海外淨增約200家門店。明顯可見，海外大幅擴張布局已定，由外向內注利是大道。
