好孩子獲私有化 讓股東溢價套現

好孩子獲私有化 讓股東溢價套現

好孩子國際（01086）日前公布，獲創辦人及董事會主席宋鄭還全資擁有的公司提出以每股1.5港元私有化，即較上週五收市價1.08港元有高達39%溢價，相較於過去60個和120個交易日的均價分別溢價逾61%和63%，刺激股價昨天大升到1.3港元以上水平。然而，在9月之前，股份成交不大，每天成交額經常在100萬港元之下；過去6個月和12個月，日均交易量僅分別佔已發行股本的約0.13%和0.16%。今次私有化計劃帶來了流動性，亦給予股東可以在1.5港元套現的機會，一舉兩得，值得支持。

集團2026年上半年業績看似不錯，純利超過2.76億港元，按年上升1.6倍，不過，當中有1.98億港元屬於美國關稅的退款進帳，扣除這項因素，其核心主營業務實際上表現平平。

事實上，目前宏觀經濟因素並不理想，如全球地緣政治風險、美國關稅及廣泛的政策存在不確定性，以及全球主要國家出生率下降，影響嬰幼兒板塊的消費，對集團前景增加一層消極因素。

另外，財務方面，雖然集團於去年底的淨資產價值高達61.93億港元，即每股淨資產達3.7港元，但當中與併購業務有關的無形資產及商譽價值高達46.93億港元，即每股2.8港元；餘下實際的有形淨資產價值只有15億港元或每股0.9港元。

集團於2014年收購WP Evenflo（Evenflo品牌業務）及Columbus Holdings（Cybex品牌業務），分別產生7.5億及5.64億港元無形資產；2017年收購Oasis Dragon（gb非耐用品和中國零售業務）產生34.68億港元無形資產。這些業務均已併入集團之中，相關的商譽及商標價值是否仍值這麼多錢，見仁見智。尤其Evenflo及gb的收益過去兩年持續下降，而佔無形資產最多的gb，收益在過去數年更以每年約20%的速度下跌。

以業務前景及資產淨值看，1.5港元的私有化價格有一定吸引力。而對於持有較多股份的股東而言，原本很難實現溢價和有效退出，因為想要在市場出售大量股份，料會嚴重打壓股價；事實上，其股價由2021年9月中起至今超過五年時間一直低於1.5港元。因此，今次私有化可說是為股東提供一個以高溢價全身而退的難得機會，值得留意。

（撰文：大灣區家族辦公室協會主席李慧芬）（本人並沒持有以上股票）