普華和順短期回氣 重拾長期價值動力
中國醫療改革持續深化，集中採購和分層診療穩步實施，雖然短期業績或因政策導向而受壓，惟市場預期將有利於經市場驗證及具有強大「研、產、銷」綜合實力的企業擴大其市場份額，加速行業整合。
普華和順（01358）今年上半年的業績表現正是上述的現實寫照。該公司現擁有輸液器業務、血液淨化業務與再生醫用生物材料業務三大業務板塊。今年上半年，受輸液器業務主要產品中標集採，導致產品售價顯著下降，從而大幅影響該業務收入。期內，輸液器業務營收為8,040萬元人民幣（下同），同比下降29.1%，約佔集團期內綜合營收之20.4%。雖然其他兩大板塊實現增長，但彌補不了輸液器業務的倒退。受此影響，2026上半年實現營收3.94億元，同比下降4.9%，而毛利約1.90億元，同比減少10.8%，整體毛利率48.2%，同比下降3.1個百分點。期內，擁有人應佔溢利為1,470萬元，同期下降77.7%。
雖然上半年業績有所倒退，而下半年或仍受壓。然而，普華和順正在加速輸注類新產品的推出，且加大力度推動業務發展及海外市場擴張。預期明年將有望扭轉現有局面，重拾上升動力。
在輸液器業務板塊方面，輸液治療為臨床基礎且最常用的治療手段之一，在人口老齡化加速、分級診療深化、集採政策常態化等多重變量的交織下，國內輸液耗材行業正邁入價值鏈重構的關鍵節點。普華和順正加速優化產品矩陣，在保證集採帶量產品供應的同時，精準聚焦更高附加值的精密過濾輸液器、靜脈留置針等產品；並緊抓糖尿病護理等輸注類產品的新興熱點領域，推進研發新品的上市。據了解，它們已取得了用於配藥和藥液轉移的一次性藥液轉移器及用於胰島素注射的電子筆式注射器的註冊證書，並預計將於今年下半年遞交用於胰島素注射的胰島素泵的註冊申請，進一步拓展糖尿病護理領域的產品組合。
血液淨化業務板塊方面，普華和順附屬公司四川睿健醫療是中國領先的血液淨化醫療器械公司，產品涵蓋血液透析器、血液透析濾過器、血液灌流器等血液淨化耗材血液淨化設備。而四川睿健醫療於2026年7月收購了北京含道科技有限公司，以布局腹膜透析業務，並實現協同效應。2026年上半年，已有用於連續性血液淨化治療的血液透析濾過器，以及用於清除外源性藥物或毒物的一次性使用血液灌流器取得註冊證書。後續還有多款新品陸續獲得注冊證書，尤其用於血液透析患者動靜脈瘻的血管狹窄、堵塞問題治療的非順應性PTA藥物球囊導管，有利該公司進入血管通路維護領域。
短期承壓，不改長期動力，建議伺機趁低吸納。
