P10-11 巾幗英雄傳
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題：受惠三孩的生科B股 貝康醫療先望上市價27.36元
未有收入的生物科技公司﹙B股﹚一直是市場關注重點，近日再有一批B股成為資金追捧，相信陸續會再有B股跑出，B股兼三孩政策概念股貝康醫療（02170）絕對要及早部署，等待下一輪爆發，短線先上望上市價27.36元，下站目標價40元水平。
蘇州貝康醫療上市價為27.36元集資所得其中30%會用於核心產品PGT-A試劑盒，20%用於PGT-M試劑盒的臨床試驗、註冊及商業化，30%用於其他產品的開發、臨床試驗和註冊，另外20%會用於提升研發能力、技術和一般企業用途。
集團是中國輔助生殖基因檢測解決方案的創新平台，旗下的PGT-A試劑盒可以在植入前篩查胚胎中的非整倍體（一種經常與試管嬰兒（IVF）植入失敗相關的染色體疾病），是首個也是唯一已獲國家藥監局批准的三代試管嬰兒基因檢測試劑盒。集團的PGT-A試劑盒於2020年2月作為三類「創新醫療器械」獲國家藥監局註冊，是迄今唯一獲批的試劑盒生產商。
集團正在開發另外兩款植入前基因檢測（PGT）產品，即PGT-M和PGT-SR試劑盒。這些試劑盒與PGT-A試劑盒一起，會構成一個完整的檢測試劑盒系列以佔據PGT領域，預期該等試劑盒將分別在2022年和2024年獲得國家藥監局的註冊批准。
集團大部分產品直接售向醫院及生殖診所。其次，亦向經銷商出售基因檢測試劑盒，而經銷商再將旗下產品出售予醫院及生殖診所。
里昂證券為集團的獨家保薦人，據里昂的研究報告指，中國落實推動三孩政策，同時推動支持配套，包括將婚嫁、生育、養育和就業權益等一體考慮，有利輔助生殖行業，相信可支持貝康醫療，成為其股價催化劑，重申「買入」評級，目標價44.2元。
花旗有研究報告分析該股，報告指出，公司覆蓋內地80家IVF醫院/中心的其中42家。內地胚胎植入前遺傳學檢測（PGT）在2024年規模料擴至120億元人民幣，2019至2024年間年均複合增長料61%。IVF程序PGT滲透率在2018年僅3.5%，在2024年料擴至18.4%。作為PGT市場先行者，該行料貝康醫療受惠板塊增長強勁。
花旗稱，PGT市場入行門檻高，有利貝康醫療維持行業領導地位。另其具綜合產品線，覆蓋整個生育流程。報告稱，公司面對的潛在競爭及集中採購壓力有限。現時IVF服務是不可報銷，價值約3萬至5萬元人民幣，公司作為唯一商業化基因測試套裝供應商，完全由用家支付，以及未來數年料不會面對集中採購安排，花旗因此相信公司具強勁定價能力。
報告料貝康醫療今年虧損800萬元人民幣，明年扭虧轉賺1.04億元人民幣，2023年純利料擴至2.77億元人民幣。
