要點：
– 愛康醫療是一家主要生產及銷售骨關節植入物、脊柱植入物、創傷植入物及全套手術器械的公司
– 集團積極協調經銷商，明確銷售政策，保障帶量採購執行後產品和服務的供應
– 集團提升生產運營能力，保障產品品質同時提高生產效率
帶量採購大贏家 愛康醫療創新高
這陣子，恒指仍在2萬點附近徘徊，未有明顯趨勢。不過，值得留意的是，當前仍不少板塊和個股保持著強勁的走勢，近期宏觀經濟最影響就是美國加息預期，以致黃金和一些有色金屬都是市場積極關注的板塊。此外，股價消沉了兩年的一些醫療器械股如春立醫療（01858）和愛康醫療（01789）原來已經悄悄地保持了強勢一段頗長的時間。愛康醫療近日更是創下了52周新高。
愛康醫療是一家主要生產及銷售骨關節植入物、脊柱植入物、創傷植入物及全套手術器械的公司。目前最大業務為髖膝關節置換植入物，收入約9.2億元人民幣，佔2022年全年總收入接近9成。
早前，公司公布了2022年業績，實現收入10.52 億人民幣，同比上升38.2%；實現歸母淨利潤2.05億，同比上升121.1%，當中，核心業務髖膝關節植入物，同比上漲44.7%。不論收入以及淨利潤都取得明顯增長，反映業績相當不錯。
這份理想的業績之所以能實現，某程度上要歸因於中國實行帶量採購政策所帶來的機遇。話說，2022年4月起，全國關節植入物帶量採購的招標結果開始在全國範圍陸續執行。而帶量採購中，髖膝關節植入物的終端價格平均下降80%以上，這令整個關節乃至骨科行業都面臨了巨大的挑戰。
然而，愛康醫療面臨著在新的價格體系，並沒有退縮，反而積極重建商業模式、理順外部供應鏈和調整內部生產運營。一方面積極協調經銷商，明確銷售政策，保障帶量採購執行後產品和服務的供應。另一方面，提升生產運營能力，保障產品品質同時提高生產效率。
其專業的技術和態度，讓公司抓住帶量採購帶來的進口替代的機遇，在此次國家帶量採購中的三個品牌四個品類全線中標，並且在所有品牌中獲得最大中標量，並在醫院上報需求量中排名第一。公司通過帶量採購進入更多醫院，包括進入多家核心三甲醫院，成功覆蓋全國超過90%的省級醫院，大大提高了中高端市場的佔有率。
因此，即使帶量採購導致了初次髖膝關節出廠價格下降，愛康反而透過銷量增加彌補了價格下降的損失。帶量採購結果執行後，愛康的初次髖膝關節置換手術量快速增長，尤其膝關節置換手術量增長迅猛，帶動了公司整體髖膝關節植入物業務高速增長。
隨著帶量採購落地，骨科行業的不確定性消除，相信行業將逐步恢復快速發展。尤其愛康醫療在行業格局調整下取得了中高端市場市佔率的提升，成為大贏家，這奠定了未來的發展根基。此外，新冠疫情的緩和，令去年（尤其是第四季度）受疫情影響而推遲骨科手術慢慢恢復正常，因此，骨科手術的需求預計於2023年會大幅增加。愛康醫療某程度上可說是因禍得福。
前景方面，3D打印技術一直是愛康醫療的重點發展部份，在這方面，公司不斷精益求精，例如制定了ICOS（Innovative Costomized Orthopedic Solution）定制流程，使ICOS定制化產品進一步豐富，盡量滿足醫院日益增加的需求。此外，愛康推出了首款國產關節置換可視化智能輔助系統VTS（Visual Treatment Solution）。VTS系統將3D打印數字化技術與可視化智能輔助技術相結合，是公司首個數字化手術裝備正式進入市場，標誌著公司正式進入了骨科手術導航及機器人系統領域。而且，公司是目前中國唯一擁有3D打印定制化產品註冊證的公司。未來，隨著醫生和患者對產品的要求逐步提高，個性化的需求增多，3D打印定制化產品也將進一步實現商業化應用。屆時，愛康醫療作為3D打印醫療的先鋒將可受惠，3D打印產品將有望成為愛康另一個重要增長點。
總括而言，愛康醫療在帶量採購以及疫情下取得理想的成績，而目前這兩大陰霾都得以消除，愛康或可在2023年進一步取得更好成績，股息也是會在6月除淨。因此，若大家有興趣投資骨科醫療器械，可多加留意愛康醫療。
利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。
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