來福諧波料招股反應熱烈
來福諧波（03952）是中國機器人精密傳動核心部件提供商，並提供涵蓋諧波減速器、關節模組、機械臂乃至自動化工作站的產品組合，公司循18C章來港上市，將成為本港又一特專科技新股，招股日期為6月22日至25日，預期6月30日上市，發售1,344.19萬股H股，約95%配售，約5%公開發售，另有約15%超額配股權，若公開發售認購10倍至少於50倍，公開發售比例將由5%增至10%，認購50倍或以上則回撥至20%，每股招股價為77元至85.5元，集資最多約11.4億元，按每手100股，入場費8,636.22元，以上限價計算，市值約88.4億元，獨家保薦人為招銀國際。
公司的產品主要應用於人形機器人和工業機器人領域。公司的優勢源於在精密傳動解決方案中一款技術部件諧波減速器方面的專業能力，並依託於公司的自主研發能力。按2025年出貨量計算，公司在中國機器人諧波減速器提供商中排名第二，市場份額達21.4%，按收入計算則排名第二，市場份額達12.9%。截至2025年底，公司是該報告所指出的國內僅有的兩家已實現人形機器人用諧波減速器交付並進入量產階段的製造商之一。業績方面，2023至2025年收入分別為9,454萬人民幣、1.07億人民幣、2.6億人民幣，純利方面，2023至2025年經調整純利分別為虧損2,373萬人民幣、虧損2,372萬人民幣、虧損890萬人民幣。
基石投資者方面，是次引入10名基石投資者，合共認購約5,500萬美元（約4.3億港元）股份，按中間價計算，約佔發售股份約39.44%，設6個月禁售期。其中Oaktree、明山資本各認購約1,000萬美元；嘉實國際資產認購約800萬美元；易方達認購約500萬美元等。公司基石投資者陣容強勁，預期招股反應十分熱烈。
利益申報及風險聲明：本文章只是個人對個別股份的評論及分析，有關內容只供參考，並不能確保所有資料的完整及真確性，亦不構成任何買賣或認購邀約。投資者要注意股價波動的風險及個人承受能力。本人並無持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
