美圖AI智能體發力 盈利能力持續提升
從直播經濟到顏值經濟，再拓展至生產力經濟，美圖（01357）在每個新興的經濟概念下都能抓緊商機，持續賦能其業務發展和盈利增長。
2026上半年，美圖的整體收入同比增長22.1%至22億元人民幣（下同），其中影像與設計產品業務收入同比增長30.9%。經調整歸屬母公司權益持有人淨利潤同比增長39.5%至6.52億元。截至2026年6月，MAU約達2.82億，付費訂閱用戶數超過1,844萬。不過，更值得留意的是，用戶的AI算力點消費於今年第一季度及第二季度均環比增長超過46%，半年累計增幅約113%。這些算力點消費主要是來自其AI驅動的生產力應用付費用戶。
據美圖的中期報告披露，於2026年6月，生產力應用MAU達約3,300萬，創歷史新高。其中，中國內地以外市場增長迅速，月活躍用戶（MAU）同比增長超過80%，而付費訂閱用戶數亦同比增長29.8%至235萬。期內，相關收入同比增長40.1%至約3.23億元。美圖預期生產力應用將成為其下一階段增長的重要驅動力。
根據上半年業績數據，其生產力應用的ARPPU較生活場景應用高約50%，未來仍有進一步擴濶的空間。因為在AI人工智能賦能下，由AI Agent應用推動的AI算力點消費將隨著任務的複雜性及工作量增加而不斷上升。目前，美圖設計室已有數千名用戶的年化消費水平達到該公司綜合ARPPU的約10倍，約為2,000元，而這一用戶群體規模自2025年12月以來已增長約六倍。這說明了生產力應用用戶的付費空間更多取決於產品能夠為用戶創造的實際價值，而不是過去的定價區間。
此外，MVLAND自上線以來也展現出類似潛力。作為一款AI音樂視頻創作應用，MVLAND目前每付費訂閱用戶的月均消費水平約為220元，與專業創作軟件的定價水平相當；按年化計算，約為美圖綜合ARPPU的13倍。儘管MVLAND仍處於早期階段，付費訂閱用戶規模相對較小，但它證明了美圖是有能力打造出這個高價格區間的產品。
另一值得關注的數據，則是付費訂閱用戶總數於期內已超過1,844萬，其中來自中國內地以外市場的增長約為中國內地的兩倍，展示了美圖的全球化戰略的穩步推進。與此同時，來自國際市場的新增付費訂閱用戶中，大部分集中於高ARPPU地區，包括東亞、拉丁美洲及歐洲。
於今年上半年，美圖持續深入國際市場，加深對當地用戶偏好與需求的理解。這些市場不僅包括已有一定業務基礎的美國、日本、韓國及東南亞，也包括巴西和墨西哥等下一階段的重點市場。
生產力應用的收益空間持續擴大，加上海外市場的不斷加持，美圖2026全年業績有望更上一層樓。但今年以來，美圖股價跌約47%，預測市盈率不足12倍，具備倍升動力。
