前周，筆者曾提過若恒指上周再不加速反彈，就會導致移動平均出現交叉的情況。結果恒指上周立即加速反彈，再次攻頂，雖然未有正式突破，但起碼確認了25,000點支持位確實有一定力度。這樣的話，不論恒指再次破頂或是繼續整固，都可用25,000點作為參考，只要繼續保持在25,000點上方，就不需要擔心太多。此外，一如之前所說，生物醫藥仍然是焦點炒作板塊之一，隨著銀諾醫藥-B(02591)的上市，熾熱氣氛延續。不過現時短期波動變得更大，加上筆者早前都已提及多隻生物醫藥板塊的個股，因此都不多說了，有興趣可翻閱筆者早前的文章。
與恒指不同，微博(09898)(WB.US)上周五（8月15日）迎來了一個真正的突破，股價一度上升至91.5元，突破了2024年10月以來的高位，收盤亦站於90元上方，報90.4元。消息面上，微博發佈了2025年上半年的業績報告，二季度表現超市場預期。事實上，早於上周三（8月13日），微博股價已率先上升，相信是資金預期微博業績造好而提早買入，而結果也確實喜出望外。
業績顯示，2025年上半年，微博收入約8.42億美元，同比增長0.99%；歸母淨利潤約2.33億美元，同比增長44.17%。單季度看，第二季淨收入約4.45億美元，同比增加2%。歸屬於微博股東的淨利潤約1.26億美元，同比增長12.29%。其中，廣告收入3.834億美元，增長2%，增值服務收入6,140萬美元，下滑2%。可以看到，增長其實完全依賴廣告業務的微弱貢獻，而增值服務收入的下滑則反映出用戶付費意願的疲軟。
此外，廣告業務的增長基本上是靠阿里爸爸(09988)的貢獻，來自阿里巴巴的廣告收入大幅增長10%至3,570萬美元，主要受益於618購物節的營銷需求爆發。而非阿里廣告主的收入僅增長1%至3.476億美元，顯示出平台對第三方廣告主吸引力的邊際下降。
不過，微博好於市場預期的主要原因體現在其成本控制方面。第二季，微博總成本費用2.99億美元，同比下降1.09%；一般及行政費用同比大幅下降70%至796萬美元，主要源於本季度收回了此前已作為壞賬核銷的應收賬款。
也就是說，雖然微博收入增長乏力，但仍然穩健，重點在於成本控制方面的努力顯現成效，推動了盈利能力的提升。經營利潤率從去年同期的31%提升至33%，非GAAP經營利潤率維持在36%的水平。利潤端的提升抹去了市場對其盈利能力的擔憂，推動股價大漲。
展望下半年，公司表示由於2024同期有奧運會等營銷節點影響致同比相對高基數，並預期快消行業會有一定壓力。因此，下半年收入會因基數效應放緩。
不過，同一時間，微博正積極推進AI技術應用，試圖通過AI技術強化其社交媒體核心競爭力。管理層透露，於6月份，使用微博智搜這一搜索功能的活躍用戶已超過5,000萬。公司亦表示當前對於智搜產品而言擴大用戶規模仍是最高優先級，有望在今年第四季及以後考慮商業化方向測試。AI廣告方面，公司也表示已推出AIGC內容素材平台，希望至年末進一步提升品牌廣告客戶對該平台的使用率。
由此可見，比起廣告短期的收入增長，微博的成本控制以及對AI方面的投資才是本次業績受市場歡迎的重點所在。假如之後成本控制可以繼續保持，核心廣告業務上表現繼續穩固，並持續推進AI技術的應用，新的AI故事或可為微博帶來新的想像空間。有興趣的朋友，就算不玩微博，也可多加留意。
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