Nvidia重啟中國業務
還看美國大市走勢
Nvidia 執行長 Jensen Huang 在自家 GTC 大會上對外表示，公司已收到來自中國的採購訂單，並正重啟製造，準備把 H200 處理器重新供往中國市場。這段訊息上周一出，投資人關注的不只是產品技術如何，而是跨境政策、供應鏈節奏與地緣政治風險，Nvidia如何在兩國的許可條件中找到中間點。
Jensen在記者會上表示：「我們已收到採購訂單，並正在重啟製造。」同時他補充這意味著供應鏈正在被拉起來，其運作狀態與數週前相比已有差異。Nvidia 目前已取得雙方的清關及放行，這不是單純的銷售PPT，而是在流程上具備了繼續推進的條件。
去年以來，美國政府新規則迫使 Nvidia暫停向中國銷售產品，而中國方面亦表示晶片必須滿足多項授權及許可要求。當供貨被迫中斷或延後，影響往往不只在出貨量，更在企業對現金流、客戶預期與產線節拍的重估。
Nvidia 與中國的關係曾經相當深，中國一度至少占 Nvidia 資料中心營收的五分之一，但自美國在去年4 月要求出口晶片到中國需要許可後，公司就幾乎被關在門外。Nvidia 也因此提列了 55 億美元的相關費用影響，凸顯此類限制的代價。
為了因應更嚴格的出口控管，Nvidia 曾開發針對中國市場、能力較低的晶片 H20。當時美國一度暫停相關銷售，到去年12 月，政策出現轉向，允許 Nvidia 在美方要求抽取 25% 銷售分成的前提下，將更先進的 H200 出貨至中國。
不過，即便條件被調整，實際落地仍顯得慢得讓市場焦躁，而截至上個月，仍幾乎沒有明顯動作。
不過即便不對中國出貨，Nvidia在最新一季仍交出 73% 的營收成長，並且已連續第 11 個季度維持超過 55% 的成長區間。市場強韌度在某種程度上抵消了地緣風險的衝擊；但同時，若 H200 真能在中國恢復供應，仍可能成為下一段市場的引爆點。
但即便恢復供貨，產能及產量要求仍偏繁重。美方的授權門檻依舊包含：出貨上限、必須進行第三方測試，以及政府取走銷售的一部分比例。這意味著「重啟」可能不是「恢復過去」，而更像是進入一種受控的供應模式：量、算力、其他條件，都要在許可框架內重新校準。
半導體是一門算力的藝術，跨境許可則是現實的鬥智鬥力。Nvidia 這次的重啟，能否走向更大規模、以及供應是否能穩定擴張，就要看中美政策的下一次回聲；同時，美國大市繼續受中東戰事拖累，投資者們還是要多保持現金，不要被隨意誘惑。
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