新晨中國動力的十年浮沉
在中國汽車產業劇烈轉型的浪潮中，一批傳統動力總成企業正面臨前所未有的抉擇與壓力。新晨中國動力（01148），這家曾深度嵌入華晨—寶馬體系的發動機企業，正是其中一個典型樣本。從早年的穩定增長，到新能源衝擊下的業績波動，再到近年積極押注「增程式技術」，新晨的發展軌跡，某種程度上也映射出中國汽車供應鏈的轉型陣痛。
新晨中國動力於2013年在香港上市，其核心業務一直圍繞乘用車發動機及相關零部件製造，長期服務於華晨寶馬等大型客戶。多年來，公司在內燃機領域積累深厚，尤其在曲軸、連桿等關鍵零部件上具備規模優勢，累計向華晨寶馬交付超過約500萬支曲軸及1,000萬支連桿，顯示其在傳統汽車供應鏈中的重要地位。
這一階段的商業模式相對清晰：依賴穩定的大客戶訂單，通過規模化生產獲取穩定現金流。財務數據亦反映出這種「穩中求進」的特徵——2021至2023年間，公司逐步從虧損中恢復盈利，2023年錄得約人民幣4,109萬元淨利潤。
然而，隨著中國新能源汽車（NEV）滲透率快速提升，傳統內燃機市場需求結構發生根本性變化。2025年中國新能源車銷量已達約1,649萬輛，滲透率接近47.9%，遠超早年政策目標。這意味著，以內燃機為核心的供應商必須轉型，否則將面臨市場空間被持續擠壓的風險。
押注增程技術：轉型中的機遇與代價
面對新能源浪潮，新晨並未完全放棄自身技術優勢，而是選擇切入「增程式電動車（REEV）」這一過渡路徑。公司與理想汽車成立合資公司，專注於增程器的供應，為理想L系列車型提供核心動力模組，這被視為其進軍新能源領域的關鍵一步。
從策略上看，這一選擇具有合理性。增程技術兼顧續航與能源效率，在中國市場一度快速普及，也讓新晨得以延續其在發動機領域的技術優勢。然而，市場競爭與技術路線的變化很快顯現出風險。
2025年，公司收入由2024年的約人民幣60.82億元下降至47.12億元，同比大跌約22.5%；淨利潤亦由約3,817萬元下降至約2,016萬元，幾近腰斬。管理層明確指出，主要原因正是下半年增程器需求放緩，尤其是在純電動車（BEV）重新佔據主導地位的背景下。
這一變化揭示出一個關鍵問題：增程式技術雖為過渡方案，但其市場地位並不穩固。當電池技術進步、充電基礎設施完善後，純電動路線再次加速，直接衝擊了新晨押注的細分市場。
多元化突圍：從汽車走向「更廣義動力」
面對單一業務波動，新晨近年亦加速多元化布局，試圖將「動力技術」延伸至更廣泛應用場景。2025年，公司不僅拓展與比亞迪、奇瑞等車企合作，亦開始進軍商用車及特種車輛市場。
更具戰略意義的是，公司於2026年初收購山西一家特種車製造企業的多數股權，切入軍工車輛、重型AGV及非道路設備領域。同時，公司亦嘗試將增程技術應用至無人機、礦用設備及低空經濟場景，甚至與航空裝備企業建立合作關係。
這些舉措顯示，新晨正從單一汽車供應商，逐步轉型為「動力解決方案提供者」。在中國推動低空經濟及工業電氣化的背景下，這一方向具備一定想像空間，但同時也意味著更高的技術門檻與資本投入。
