國際油價持續高企
中國旭陽大有錢途
中東局勢暫無停息跡象，以色列依然固我，攻擊黎巴嫩，美國如何拆解這個爛局，恐怕非一時三刻可以為之。國際油價高企預測大可維持，而美國通脹難下，聯儲局加息未言休。隨著國際油價持續高企，中海油（00883）當然受惠，而作為基礎燃料的煤，其價格今年以來亦穩步提升，相信中國神華（01088）料可扭轉去年頹勢，全球最大的獨立焦炭生產商及供應商中國旭陽（01907）則將有望在去年佳績之上再下一城。
2025年，中國旭陽錄得的焦炭及精細化工產品的產／加工量分別為1,780萬噸及520萬噸，較去年同比升7.8%及5%。同時，該公司亦錄得的高純氫產量2,530萬Nm³，較去年同比顯著上升25.7%。於2025年，該公司總收益達392.87億元人民幣（下同），而純利則達1.35億元，同比大幅增加約37.7%。每股基本盈利1.3分，較同比上升160%。
尤其值得注意的是，中國旭陽去年的純利增長不俗，但期內的焦炭產品平均價格其實曾下跌至約1,373.9元／噸（不含稅），對比去年下跌約25.6%。不過，截至2026年3月底，其焦炭價格稍微回升至約1,406.2元／噸（不含稅）。這意味著該公司的毛利水平有望回升，佳績可持續性強。
去年內，中國旭陽的產能已有所提升，包括焦炭業務分部的年產能增加至2,370萬噸，精細化工產品業務分部的年產能亦增加至620萬噸，而氫能產品業務分部的年產能則增加至1.40億立方米。在產品售價上行時，該公司的產能持續釋放將大大有利於盈利表現。此外，該公司近年積極把業務延展至新能源領域，其氫能年產量正不斷提升。今年5月，與北京航天試驗技術研究所於定州生產園區建設的全國首個產能為5噸／天的液氫項目已落地。這對2026年的業績表現進一步創造有利條件。
目前，中國旭陽在全球擁有九個運營中的生產園區，其中八個位於中國三個省份及一個自治區，第九個則位於印尼蘇拉威西。2025年，其位於江西省萍鄉市的新生產園區亦開始投產。根據年報顯示，該公司正力求保持在焦炭、精細化工產品及氫能產品行業的領導地位。再者，該公司憑藉其豐富的研發經驗，在定州生產園區以其生產設施首次研發國內5,000噸／年氨基醇，並已成為全球第二大氨基醇生產商兼供應商。據了解，氨基醇廣泛用於高端漆料添加劑、化妝品、醫藥、農藥、金屬加工、二氧化碳吸收等。而該公司的氨基醇亦成功通過歐洲聯盟REACH認證，可售予歐盟客戶。估計這個業務分部可為2026年收益帶來顯著貢獻。
最後，論巨大的增長潛力，料必來自其氫能業務。作為新一代清潔能源，氫能日益受到全球市場重視，預期未來10年內將迎來超級爆發期。此不可不察。
