負面消息已充分消化，南旋控股股價重拾升勢
南旋控股（01982）主營高端針織冷衫成衣製造、羊絨紗線外銷以及功能性面料生產，工廠分布於廣東惠州及越南，為一條龍紗線、面料、成衣垂直製造商。南旋控股公布2026財年全年業績，期內營收46.23億港元，按年溫和上升6.2%。集團年度盈利出現回落，核心因素主要源於主力冷衫成衣業務收入收縮，加上羊絨紗線外銷表現偏軟，令整體純利錄得2.95億港元，按年回落16.9%，毛利率亦由18%微降至16.4%。整體屬板塊核心傳統業務短線調整，集團整體營收結構仍然維持穩定，並非基本面轉差。
客戶結構方面，集團下游以國際知名服飾品牌為核心訂單來源，頭五大客戶合計收入佔整體營收比重超過九成，五大客戶分別為UNIQLO、TOMMY HILFIGER、RALPH LAUREN、LULULEMON、LACOSTE，客戶質素優良、合作長期穩定，為集團營收提供穩固基本盤。
市場觀察，本年度冷衫成衣外銷訂單節奏短線放緩，是拖累集團盈利表現的主要因素。隨着海外品牌庫存周期逐步消化，美國及歐洲品牌補庫訂單陸續恢復，過去一年影響業績的負面因素已大致消除，集團冷衫主業有望止跌回升，業績重回穩定軌道。與此同時，集團積極拓展面料自產業務，持續擴充產能，逐步搭建紗線、面料、成衣一條龍垂直產業鏈，長遠能夠優化成本結構，抵禦成衣業務的周期性波動。
財務方面，集團現金儲備充足，截至2026年3月31日，現金及現金等價物合計5.54億港元，經營現金流維持穩健，有息銀行借貸總額11.27億港元，資產負債比率僅23.3%，財務結構穩健。派息政策保持穩定，全年派息每股11港仙，具備不俗的股息吸引力。現階段股價相對每股淨資產存在折讓，估值處於板塊偏低水平，已經充分反映過去一年業務短線偏弱的因素。
股份早前隨業績情緒回落，低位見0.67港元後獲資金積極承接，現時股價穩守0.8港元水平，走勢正式確認止跌回升，全面進入估值修復階段。隨着市場悲觀情緒釋放完畢，資金持續低位吸納，成交較前期明顯改善，股價運行重心不斷上移，短線反覆向好格局清晰。南旋控股現時估值偏低、股息穩定、客戶結構優質，隨行業負面因素消退、主營業務回暖，股份後市修復空間充足，適合中線持有部署。
