7709 ETF溢價過高 等溢價回復正常再作打算
2026年7月，SK海力士（韓股：000660）相關的兩倍槓桿ETF——南方東英SK海力士每日兩倍槓桿產品（07709）在港股市場掀起熱潮，單日成交金額一度高達221億元，冠絕全港。但與此同時，該產品相對其資產淨值（NAV）的溢價一度高達17%，這種嚴重偏離NAV的現象，值得散戶高度警惕。
首先，07709的高溢價現象並非孤例，而是槓桿ETF在極端市場情緒下的常見風險。該產品旨在提供SK海力士每日表現的兩倍回報，適合短期看好的投資者。但由於韓股交易時間與港股存在時差，加上SK海力士股價近期劇烈波動，導致07709在港股交易時段的供求嚴重失衡。當大量散戶看好AI記憶體需求而湧入時，買盤遠大於賣盤，價格被推高至遠超NAV的水平。這種高溢價對散戶的影響極為嚴重，它大幅削弱實際回報率。假設投資者以溢價17%買入，當正股SK海力士當日上漲5%時，理論上07709應上漲10%，但因高溢價買入，實際回報已被大幅侵蝕。若次日正股回落，槓桿產品的衰減效應將進一步放大損失。
筆者認為散戶現階段應果斷避開07709。建議密切監察每日NAV與市價的差距，當溢價收窄至3%至4%以內時，才再考慮小注參與短期炒賣。同時，分散風險，不要把資金集中於單一槓桿產品。可考慮配置正股SK海力士或相關非槓桿ETF作為替代，降低波動率。
