下半年佳績在望
澳優乳業宜低吼
中國出生率已連續四年持續下降，人口紅利正在逐漸消失。這對從事嬰幼童產品的企業來說，營銷壓力隨着內捲加劇而不斷上升。出海擴張已成為各企業兵家必爭之地。但現實中，能夠抵抗內捲又成功出海且取得強勁佳績的中國嬰幼童產品企業為數不多。
事實上，在行業持續整合過程中，即使是龍頭企業亦難免面對短期陣痛。像全球羊奶粉行業領導企業澳優（01717），於上月底便發出了盈警，初步預期2026年上半年的收入同比下降約18.6%至21.1%至30.65億元人民幣（下同）至31.65億元；期內淨虧損預計約6.85億元至7.85億元。若剔除一次性、非現金及減值影響，預計核心經營淨利潤約1.55億元至2.55億元。公司公告指核心業務整體穩健。
在盈警公告發出後，華西證券發表報告，指澳優2026上半年主動調整致短期虧損，下半年有望修復。報告指，由於澳優的生產基地集中在歐洲地區，國際物流環境變化、運輸成本震盪及監管趨嚴等因素，對部分產品供貨節奏及履約效率形成擾動，此類壓力為全行業共同面臨的考驗。與此同時，該公司內部正進行深度變革。一方面，它們圍繞核心品牌、核心產品及核心管道，主動梳理優化管道庫存、SKU結構梳理、資源配置調整及海外運營架構升級，短期影響利潤但長期利好管道健康及品牌增長；另一方面，基於審慎原則進行資產評估，確認若干非現金性質的資產減值及費用調整，相關一次性調整對當期利潤產生影響。
華西證券認為，隨着國際運力逐步恢復，澳優的荷蘭工廠與國內市場產銷協同有序，產品新鮮度與終端貨齡逐步改善，預計澳優下半年收入有望實現高雙位數同比增長，利潤端亦將隨一次性影響出清而環比扭虧為盈、同比持續正增長，盈利能力穩步修復。
澳優位於湖南的AI智能工廠已於今年6月在長沙望城經開區正式開工，項目深度融入AI智能技術，建成後可實現年均噴粉產能6,000噸，搭建自動化、數字化、防錯可控的智能生產體系。
同時，澳優的益生菌賽道持續加碼，旗下錦旗生物聯合共研的多系列國產專利菌株成功打破海外菌株長期壟斷格局。澳優NC舒鼻益生菌、愛益森首護PRO等產品市場表現亮眼，分別斬獲細分品類銷量或口碑榜第一，持續落地全家營養第二增長曲線戰略。另據港股解碼顯示，旗下羊奶粉品牌佳貝艾特在中東、北美等海外市場增長強勁，截至2025年海外業務連續三年複合增長率超50%，成為首個海外銷售近10億的嬰配羊奶粉品牌。
澳優股價近年已由高位顯著回落，惟低谷已過，正重拾動能，可逢低吸納。
