南南資源控股股東遭凍資
南南資源（01229）公告，香港原訟法庭已針對安中國際石油有限公司發出全球資產凍結禁制令，案件原告人為安哥拉國家石油公司 Sociedade Nacional de Combustíveis de Angola – Empresa Pública。禁制令要求安中國際不得將若干資產移離香港，亦不得出售、處理或減損相關資產價值。當中包括安中國際全資附屬公司晉標投資所持有的南南資源全部股份，以及南南資源的可換股債券。禁制令有效至2026年7月3日，除非期間被更改或撤銷。
於公告日期，安中國際透過晉標持有南南資源約5.696億股，佔已發行股本約74.42%；同時持有本金總額2億港元的可換股債券，若悉數轉換，最多可轉換為10億股新股。換言之，被凍結的資產包括南南資源的控制權核心。雖然公司強調，本身及附屬公司並非命令當事人，亦非訴訟被告，董事會認為命令不會對業務及營運造成不利影響。這句話在法律層面或許成立，但從資本市場角度看，事情顯然沒有那麼簡單。
從安中資源到南南資源
南南資源的故事，本身就帶有濃厚的資源股年代色彩。公司前身曾名為雅域集團，其後改稱安中資源、國際資源，最終成為今日的南南資源。公司目前主要從事煤炭開採及銷售，並兼營可再生能源解決方案及資訊科技外包、諮詢和技術服務。公司官方資料顯示，集團於2010年透過收購取得位於新疆昌吉州的煤礦資產，其中凱源露天煤礦成為其主要煤炭業務基礎。
近年煤價周期曾為南南資源帶來業績改善。2024/25年度，煤礦業務收入約3.196億港元，較上一年度約9,806萬港元大幅增加，反映煤炭業務仍是集團最重要的收入來源。不過，這家公司另一條長期纏繞的主線，則是2008年發行、由控股股東相關方持有的2億港元零息可換股債券。這批債券多年來多次延期，最新一次於2026年初再把到期日延長至2029年3月13日。換言之，南南資源的資本結構，一直與控股股東及其持債安排緊密相連。
正因如此，今次禁制令雖然不是針對上市公司本身，但涉及的卻是控股股東持有的股份和可換股債券。若未來訴訟發展導致相關資產被進一步處置、轉讓受限、執行或成為和解安排的一部分，南南資源的股權結構及控制權穩定性便可能出現變數。這正是投資者需要留意的地方。
舊有石油網絡的餘震
要理解事件前因，不能不提安中國際石油的背景。安中國際石油並非一般財務投資者，而是早年中安系與安哥拉國家石油公司之間合作網絡中的重要主體。公開法院資料顯示，Sonangol 為安哥拉國有石油公司，並曾持有安中國際30%權益；其餘70%則由創輝國際發展持有。這一股權安排背後，曾涉及中國資本、安哥拉石油資源及海外投資合作的複雜歷史。
多年後，這些舊有關係在香港法院演變為法律爭端。今次公告所見，是 Sonangol 作為原告人，針對安中國際取得全球資產凍結禁制令。雖然公告沒有披露訴訟細節及索償金額，但從凍結令涵蓋南南資源股份與可換股債券可見，原告人顯然希望防止相關資產在訴訟期間被轉移或減值。
這類事件的特點，是營運風險與控股權風險並不一定同步爆發。煤礦可以繼續營運，客戶可以繼續買煤，收入也可以繼續入賬；但若控股股東資產受限，上市公司的融資能力、重大交易決策、債券處理、股權安排及市場信心，都可能受到間接影響。尤其南南資源公眾持股有限，控股股東持股比例高達七成以上，任何涉及控股股東股份的法律限制，都值得市場嚴肅看待。
《金星匯》小編金子 KIMCHI
內容支持：沛然環保（08320）
